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9月以來，隨著鋼材社會庫存的穩定下降，下游整體需求較為穩定，疊加環保限產有所放松的影響，黑色系整體處于振蕩下跌的行情。從鐵礦石基本面來看，國家對環保越來越重視，河北唐山等地區環保限產的影響，導致鋼廠對鐵礦石需求有限。再加上鐵礦石港口庫存處于高位，四季度國外礦山發貨量增加的預期，整體上鐵礦石供應偏松，基本面較弱。進入10月，市場對傳統旺季的預期，疊加鐵礦石港口庫存持續下降的影響，且鋼廠對高品位鐵礦石的偏愛促使高品礦價格上漲。因此，在冬儲的預期下，預計鐵礦石價格振蕩上漲，建議輕倉逢低做多，止損10個點。

我國是鐵礦石進口大國，鐵礦石進口量遠遠超過其他國家，鋼廠對進口鐵礦石的需求量占總需求量的90%左右。截至2018年9月28日，鐵礦石港口庫存為14516.54萬噸，較前一周下降267.89萬噸。整體來看，鐵礦石庫存繼前一周有所上漲之后，其港口庫存繼續大幅度下跌。

從鋼廠角度來看，截至2018年9月28日，國內大中型鋼廠的進口鐵礦石平均庫存可用天數為25.5天，較上周增加0.1天。9月以來，河北唐山等地區環保限產政策出臺，實行差異化停限產措施，鋼廠停限產影響減弱，鋼廠對鐵礦石等原材料補庫緩慢增加，整體鐵礦石的需求量逐漸回暖。

在國家加大對各地區環保限產政策的大背景下，鋼廠的高爐開工受到抑制，為了提高每單位的產能，鋼廠對高品礦的需求逐步增加。截至9月28日，澳洲礦庫存為8658.32萬噸，較上周下降290.43萬噸，巴西礦庫存為2797.35萬噸，較上周上漲102.43萬噸。我們可以看出，巴西的高品礦庫存處于一個較低的水平，澳洲的中低品礦庫處于較高的水平。因此，高品礦的低庫存和高需求的矛盾促使65%品位的巴西卡粉價格持續上漲，61.5%的澳洲PB粉的價格則低位振蕩，漲幅較小。

近期，受中美貿易摩擦等因素的影響，人民幣在高位波動。因為進口鐵礦石以美元來計算，人民幣貶值相對造成鐵礦石進口成本的增加。另一方面，海運持續波動幅度較大，且近期海運回暖，海運費處于上漲趨勢。截至9月28日，波羅的海干散貨指數為1540，較上周有所上漲。同時，鐵礦石海運費的上漲也提高了我國鋼廠進口鐵礦石的成本。